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第一章生猪养殖业概况

一、行业概况

生猪养殖是从种猪、育肥仔猪到商品猪的过程。这期间经历了纯猪3354能繁母猪(二元)和商品猪(三元)阶段。生猪养殖的原料取自饲料行业，生猪屠宰加工直接面对消费者。

目前，我国生猪养殖业已形成完整的产业链，其中上游供应商为生猪养殖、饲料加工、动物保健及相应设备；中游是生猪养殖，主要分为泌乳期、保种期和生长育肥期三个阶段；下游屠宰加工销售，最终到达消费终端市场。

（一）生猪存栏量

目前我国生猪存栏量基本恢复到正常状态的90%以上。国家统计局数据显示，到2021年底，全国生猪存栏量为44922.4万头，比上年增长10.51%。预计2022年我国生猪存栏量将达到48593万头。

（二）生猪出栏量

2020年以来，我国能繁母猪存栏量持续增加，基础产能持续恢复，生猪出栏量大幅增加。2021年，全国生猪存栏量为67128万头，比上年增长27.4%。预计2022年我国生猪存栏量将达到73376万头。

（三）猪肉产量

中国是全球最大的猪肉市场。2017-2021年，我国猪肉产量从5451.8万吨增加到5295.9万吨，复合增长率下降0.72%。预计2022年我国猪肉产量将达到5877.22万吨。

（四）相关企业注册量

2017-2020年中国生猪养殖业相关企业注册数有增有减，从5.05万到6.23万。2021年生猪养殖行业相关企业注册人数2.57万人。预计2022年中国生猪养殖行业相关注册人数将达到3.21万人。

（五）市场竞争格局

中国生猪行业市场规模约一万亿，但行业竞争结构分散。据相关数据显示，2021年全国生猪销量前五名企业(牧原、正邦科技、温氏、双胞胎、新希望)共销售生猪9004万头，占全国生猪销售总量的13.41%，比去年上升4.19个百分点。其中，牧原股份市场份额保持第一，生猪出栏量4026.3万吨，占全国比重6%。我国生猪养殖规模仍有提升空间。

2022年生猪整体供应压力较去年有所缓解。截至6月30日，全国生猪平均价格为20.27元/公斤，较年初的15.39元/公斤上涨4.88元/公斤，涨幅31.71%。根据钢联数据定点样本监测，2021年7月至2022年4月，母猪去污10个月，母猪累计去污幅度为14.8%。产能去化效果在下半年供给端逐渐体现，下半年生猪出栏压力有所缓解。此外，随着猪肉单体重量下降，进口量较低，下半年供应端可能进一步收窄。从需求来看，四季度猪肉季节性需求旺季将进一步为猪价上行提供空间。预计今年四季度猪价将达到高点。下半年，生猪行业重点关注出栏量、养殖场出栏节奏、出栏压力、需求提振程度、国家政策、市场情绪等一些不确定因素导致的猪价变化。

二、政策环境

三、行业发展趋势

2022年下半年供需总体偏好，猪价运行将强于2022年上半年，但市场二次育肥、冻品收储、冬季新冠肺炎疫情可能反弹等都将给市场带来阶段性风险调整压力。

2021年9-10月是母猪淘汰相对集中的时期。根据10个月的养殖周期，可以推断2022年7-8月生猪市场供应相对紧张。再加上散户在养殖端的操作，使得生猪的流通来源

去年底和今年年初，能繁母猪的产能还是略有下降。四季度生猪出栏压力不大。此外，需求出现小幅季节性增长，整体猪价走势强劲。10月份以后天气转凉，南方腊肉等肥猪的需求也将在后期打开。市场压力会上升，猪价有望上涨。1-12月下游需求进入旺期，猪价有望成为下半年第二高点，预计比三季度略高。但在二次育肥和冻品收储的压力下，价格也有望从高位回落，年底生猪市场将在高位区间强势波动。

周期性：

14-18年猪周期：周期开始前的最低点，行业产能还没有完全缩减(高点-6.52%)，但板块的走势已经逐渐开始。到15年周期的次低点，行业去产能基本结束(高点为-19.41%)，股筹(中信)指数较之前下跌83.4%。

18-22年猪周期：周期开始前的最低点，行业产能还没有完全去除(高点-12.63%)，板块的走势已经逐渐开始。到19年周期的第二个最低点，行业去产能基本结束(高点为-27.18%)，股票募集(中信)指数较之前下跌22.5%，次月较之前下跌52.9%。

第二章银行介入生猪养殖业策略分析

一、银行授信方向

（一）重点支持上市公司

大型生猪养殖上市公司管理规范，信息公开，融资渠道多，2022年上半年亏损后更加灵活，成长性强。

1.沐源股份

牧原集团创建于1992年，现已形成以生猪养殖为核心，集饲料加工、生猪养殖、生猪养殖、屠宰加工为一体的综合性现代化企业集团。公司围绕养猪主业，采用“全自营、全链条、智能化”的养殖模式，实现了生猪养殖的工业化生产和信息化管理，逐步走向智能化。同时，将大数据分析、预测、物联网等新技术与行业相结合，构建了覆盖饲料加工、生猪养殖、生猪销售等产业链的智能数字化平台。2021年，牧原股份公司生猪存栏量为4026.3万头，同比增长122.26%。

2.正邦科技

江西正邦科技有限公司是国内大型生猪养殖公司企业。主要从事饲料生产、生猪养殖和配种、农药生产、兽药生产、养鸭等。并为养殖户提供产品、养殖技术服务等综合服务。分为畜牧、植保、食品、金控四大行业。其中，公司生猪养殖业务的主要产品包括仔猪和肥猪。2021年，正邦科技生猪出栏1492.7万头，同比增长56.14%。

3.温氏股份

温氏股份创立于1983年，现已发展成为以畜禽养殖为主，配套相关业务的跨区域现代农牧业集团企业。公司主要从事肉鸡和猪的养殖和销售；它还从事肉鸭、奶牛、蛋鸡和鸽子的养殖及其产品的销售。同时，围绕畜禽养殖产业链上下游，公司从事畜禽屠宰、食品加工、现代农牧装备制造、兽药生产、生鲜食品流通连锁经营、金融投资等配套业务。2021年，温氏股份生猪出栏1321.7万头，同比增长38.47%。

4.新希望

希望于1998年新成立，业务涉及饲料、养殖、肉制品、金融投资、商业等。业务覆盖全国各地及越南、菲律宾、孟加拉、印尼、柬埔寨、斯里兰卡、新加坡、埃及等近20个国家。在生猪养殖业务方面，到2020年底，t

（二）重点支持大中型规模自繁自养的非上市企业

中小型独立农户和合作农户在建设、生产、经营等方面也有资金需求，但金额小且分散。目前，独立农户为了抵御风险，有“抱团取暖”的趋势，走向联合，采取合作养殖。商业银行的介入可以增加增信措施，比如地方担保公司。

（三）支持中小规模自主养殖户和合作养殖户

二、授信策略

中国银保监会办公厅、中国农业农村部办公厅发布的《关于支持做好稳定生猪生产保障市场供应有关工作的通知》中提到：“支持具备生猪登记、流通等条件的地区按照市场化、风险可控的原则，积极稳妥开展生猪抵押贷款。”商业银行要研究探索生猪活体抵押贷款。一旦他们可以在当地处理，他们应该积极跟进。

例如，2022年3月30日，广东省生猪养殖“组合抵押保单增信”首笔贷款在汕头成功落地。广东华兴银行汕头分行向汕头市潮南区东强种业有限公司发放贷款300万元。2022年6月9日，重庆三峡银行面向农业及农业企业、专业合作社、家庭农场、个体工商户等推出“活智慧贷”。首笔贷款按照5000元/头母猪计算融资额度，最终贷款467.8万元，解决了企业无实物资产抵押的融资瓶颈。

（一）创新贷款、担保方式

主动对接设计银行融资救助方案。For企业由于缺少抵押物等担保条件，方案设计难度较大。可以联系银行的普惠金融部进行业务指导，同时注意与公司的沟通协调，匹配合适的担保、授信等融资方案。

如2022年3月27日，中信银行福州分行向龙岩YB饲料有限公司投资500万元，帮助其增产增供。肖伟企业龙岩YB饲料有限公司是YB生物股份有限公司的子公司，主要生产猪、禽、水产饲料和预混合饲料的配合饲料，并向母公司供应猪饲料。受疫情影响，母公司货款回笼延迟，同时YB饲料有限公司急需加大投入，存在资金缺口。母公司福建YB生物有限公司是集饲料加工、生猪养殖、配种、商品猪养殖为一体的完整生猪产业链。其规模目前居福建省第二位，获得“福建省农业产业化重点龙头企业”称号。因此，为支持企业抗疫，中信银行福州分行决定主动让利，给予独家利率优惠，有利于支持其快速复工复产。

（二）对重点优质企业降低融资门槛

目前处于“猪周期”的上升阶段。猪价高企，毛利率比较高。但这是短期内供给不足和舆论因素导致的非理性价格。随着下半年出栏量的增加和能繁母猪去繁的深入，猪价将下降到合理区间，小幅波动。这时候商业银行应该积极支持。当“猪周期”进入下行阶段，供给增加，供大于求，价格开始下降，利润减少，甚至出现亏损。在这一阶段，商业银行应选择支持和增加风险缓释措施。