康佳三季报营收利润双增长？公布的财务数据确实是增长的，营收增长40.05%，净利润增长2.84%，但笔者对康佳业绩增长的质量却不敢恭维。

早在2018年的时候，笔者曾对康佳2017年的财务报告做过一次详细分析，结果是：公司主营业务持续亏损，净利润来自处置子公司和变卖房产收入，而公司管理层却把净利润的大幅增长归因于战略转型的功劳。

康佳是国企，控股股东是与保利集团并列的央企之一的华侨城集团，所以，公司的好坏功过笔者不做过多评价。

但笔者今天想通过对康佳财务数据的拆解，给那些认为康佳什么“营收利润双增长”的人提个醒，康佳的问题涉及的不只是业绩增长与否的问题。

拆解康佳财务数据

先从最新三季报净利润开始，往后倒推主营业务收入，看是不是真的增长了。

咋一看，无论是单季度还是前三季度康佳的营收、净利润都是增长的，单季度营收增长28.91%，前3季度增长40.05%。

但请大家再把注意力放在“归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润”一栏，在这一栏会发现，康佳单季度亏损4.23亿，同比下滑109.27%，前三季度亏损10.46亿，同比下滑107.94%。

所谓扣除非经常性损益的净利润，简单理解就是，公司主营业务产生的净利润，可以看到康佳的主业依然是亏损的，谈不上增长。

所以，康佳净利润能够为正，主要是因为把非主营业务产生的收入，直接计入了利润表。按前三季度净利润4.5亿，扣非净利润亏损10.46亿计算，非主营业务收入应该是14.96亿。这近15亿的收入来自哪里？

可以看到，前三季度康佳处置非流动资产收入6.76亿，获得政府补助6.16亿，委托投资收益1.34亿等项目，合计总数正好为14.96亿。

所以，康佳一直是在通过非主营业务的收入来弥补主营业务亏损，以使财务报表的净利润为正，而这种状况康佳已经维持了近10年。

如果不是非主营业务收入撑起净利润好看的数据，康佳实际上早已达到“连续亏损3年”被打上“ST”的特别处理条件。

康佳新战略

应该是从2016年之后，康佳开始在财报中不断提及公司战略转型成功，从而导致公司业绩好转。

在连续几年强调战略转型之后，公司确实取得一定的成果，2017年营业收入312.28亿，同比增长53.84%，净利润50.57亿，同比增长5185.74%，2018年营业收入461.27亿，同比增长47.71%，净利润4.11亿，同比下滑91.87%。

但实际上，公司净利润增长的真正原因来自于，2017年卖了康侨佳城置业投资有限公司70%股权收入51亿多，2018年卖房又卖子公司大概有7-8亿收入。

仔细来看康佳的“新战略”基本上是在做加法，这样一来又有一大批的子公司成立，而以前让康佳成为“黑电巨头”的主业就变得很不突出，现在谈起康佳让它引以为傲的又是什么呢？

是科技？是产业？还是园区？抑或是智能电视？好像都不是！

2018年笔者在分析康佳2017年财报的时候，就有一个感觉，像康佳这样的集团公司，目前的状况就应该做减法，卖掉一些非主营、不能盈利的子公司，做好主业纵深发展。

这两年里，确实也看到康佳做减法了，也卖了一些子公司，但在“新战略”的趋势下，没处理掉1-2个子公司的同时又有十几家新的子公司出现，让这个集团变得越来越臃肿，主业更是不明显！

所以，无论是康佳目前财务数据的增长，还是新战略的实施成果，作为投资者大家应该看清楚，康佳的战略越来越模糊，主营业务始终未能实现盈利。