马有元

投资咨询许可证编号：Z0015975

装运/集装箱容量

[重要信息]

1.BDI干散货运价：8/5报1560点，环比-2.7%。

2.集装箱运价：8/5，SCFI集装箱运价指数3739.72，环比-3.8%，同比-11.5%，其中上海-西美集装箱运价6499美元/FEU，环比-2.9%，同比-17.0%；上海-欧洲集装箱运价为5166美元/TEU，环比-4.6%，同比-30.4%。

3.海关总署7月份，我国进出口总值3.81万亿元，同比增长16.6%。其中，出口2.25万亿元，增长23.9%；进口1.56万亿元，增长7.4%；贸易顺差6826.9亿元，增长90.9%。按美元计算，7月份中国进出口总值为5646.6亿美元，增长11%。其中，出口3329.6亿美元，增长18%；进口2317亿美元，增长2.3%。

4.美国7月新增非农就业岗位52.8万个，好于预期的25万个。美国7月份的失业率为3.5%，较上月下降0.1%。

[市场前景]

集装箱方面，受俄乌冲突和全球高通胀影响，美联储、欧洲央行、英国等主要经济体相继加息，欧美国家需求端压力逐渐显现。但美国7月就业数据超预期，仍表现出一定的经济韧性，短期内对出口仍有一定支撑。7月份，中国官方制造业PMI降至阈值以下，新出口订单仅为47.4，比上月下降1.9。预计四季度出口增速将明显走弱。最近航空公司持续大面积停飞，产业链供应仍未恢复正常。预计短期内综合运价将维持弱势。从中长期来看，集装箱运输的供需格局将发生逆转，运价中长期趋势将大幅下降。

干散货方面，短期干散货船运力无法大幅提升。在需求方面，受新冠肺炎疫情、俄乌冲突和全球高通胀的影响，我们面临巨大压力。虽然近期高温天气，国内电厂日耗有所增加，但由于国内外煤价倒挂，进口煤依然较少。在天然气价格高企的背景下，受能源短缺的影响，预计欧洲对煤炭的需求将会增加。但据了解，目前欧洲港口煤炭库存较高，短期内煤炭进口速度可能放缓。铁矿石方面，近期钢厂利润有所恢复，在中国基建和楼市稳定的背景下，钢材需求有望改善。然而，日本、韩国等主要经济体以及全球对钢铁的需求在衰退的背景下有所放缓，对铁矿石的需求仍面临较大压力。重点关注下半年中国基建的力度。粮食方面，乌克兰的粮食逐渐开始装船，但体积较小，需关注后续装船进度。总体来看，由于需求下降，预计短期干散货运价将维持弱势震荡。

大豆/豆粕

[外部磁盘情况]

隔夜CBOT大豆指数下跌0.23%，收于1413.2美分/蒲，美国豆粕指数下跌1.06%，收于409.4美元/短吨。

[相关信息]

1.海关3360中国7月进口大豆788.3万吨，1-7月进口5416.7万吨，同比下降5.9%；

2.IHS markit : 2022年美国大豆产量45.3亿香蒲，单产51.8香蒲，玉米144.97亿香蒲，单产176.9香蒲；

3.油界对：油粕的需求下降，成为近几周市场的悲观因素。7月出口下滑已经基本确定。但有信息显示，中国在8月3-5日成为市场的活跃买家；

4.截至7月22日，我农产品：国内油厂大豆库存为538.63万吨，同比增加21.68万吨，增幅为4

2.欧盟高级外交官澄清说，欧盟从未禁止马来西亚出口棕榈油。一些人错误地认为，欧盟削减棕榈油生物燃料补贴的决定是对棕榈油的出口禁令。欧盟只强调不会导致森林砍伐的可持续棕榈油生产。

3.IHS Markit:预计2022年美国大豆产量为45.3亿蒲式耳，平均每英亩51.8蒲式耳。2022年美国玉米产量为144.97亿蒲式耳，平均每英亩176.9蒲式耳。

[交易策略]

单边：当前油脂短期内会随着成本端、原产地报价、宏观预期发生变化。本周美国机构公布原油数据，消费不及预期，带动油脂下跌。但棕榈油受到产区买船的良好意愿和到港的意外影响。国内石油库存持续紧张，短期支撑明显，但长期依然偏空。所以目前来看，区间震荡。以及新季宏观油的高收益，依然是短期趋势。建议每次见顶都尝试短线行情，没有合适的现货再观望。棕榈油到港直接影响棕榈油和豆油的基差变化，需要注意。

套利3360OI-Y部分继续持有，目标2300附近。

选项：暂时保持观望。

(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

玉米/玉米淀粉

[重要信息]

1.Mysteel玉米团队对中国18个省份47家大型饲料企业的最新调查数据显示，截至8月4日，饲料企业玉米平均库存为30.51天，环比上涨0.21天，同比上涨0.69%，同比上涨4.21%。

2.乌克兰农业部周五表示，2022/23年度乌克兰迄今的粮食出口量同比减少48.6%，至123万吨。在6月30日结束的2021/22年度，受2月24日俄罗斯对乌克兰采取特别军事行动前强劲出货的推动，谷物出口增长8.5%，至4850万吨。乌克兰今年将收获至少5000万吨粮食，低于2021年创下的8600万吨的历史最高纪录。由于战争，土地流失，粮食单位面积产量下降。

3.欧盟委员会最新评估报告显示，约44%的欧盟国家处于干旱“预警”状态。预计今年包括法国、罗马尼亚、西班牙、葡萄牙和意大利在内的几个国家的粮食产量将下降。法国7月降雨量仅为9.7毫米，比1991年至2022年7月的月平均值低84%。这是法国七月份第二低的降雨量。

4.全球小麦消费量将出现几十年来最大的年度降幅。创纪录的通货膨胀迫使消费者和企业减少小麦的使用，用更便宜的替代品代替。在2022年下半年，消费者可能会面临更高的小麦价格，因为进口商会将小麦价格在5月份升至十年高点时的成本转嫁给消费者。目前，进口商供应几个月前以更便宜的价格购买的货物。分析师、交易员和面粉厂表示，今年7-12月全球小麦消费量可能较去年同期减少5%-8%，远高于美国农业部(USDA)预测的1%的萎缩。

[交易策略]

1.单边：分析师下调美玉米单产预期，美玉米小幅反弹。后期国内余粮逐步趋紧，南方现货价格小幅走强，期货价格相对低估，有望震荡反弹。

2.套利：观望。

3.选择3360购买c2301-C-2740。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

猪

[市场信息]

1.现货报价：周末期间，全国各地猪价呈弧形涨跌，东北猪价20.4-20.6元/斤，较上周五上涨0.02元/斤；华北21.04-21.3元/斤，涨0.1-0.3元/斤；华东21.04-21.34元/斤，上涨0.14-0.34元/斤；华南22-24元/斤，跌0.2元/斤，西南20.4-21.3元/斤，涨0.1元/斤；

2.仔猪、母猪价格：截至7月29日当周，二元母猪价格1884元，下降4元，仔猪价格801元，下降48元；

3.农业和农村事务部3360农产品批发价格指数

4.卓创资讯8月供给端大概率增加，需求端持续疲软，生猪市场利空因素增多。因此，卓创资讯预计，8月份国内瘦肉型生猪市场交易价格可能会震荡下行，月底可能会因需求较高而有所反弹，但月均价可能很难达到7月份。

[交易策略]

1.单边：预计近期盘面价格以局部震荡为主；

2.套利：观望(以上观点仅供参考，不作为进场依据)

鸡肉(作为食物)

[重要信息]

1.白羽鸡：山东鸡价格预计今晚稳定在4.55元/斤。(卓创资讯)

2.白羽肉鸡3360明天山东大厂鸡雏鸡报价3.4元/羽，高于0.1元/羽。(卓创资讯)

3.分割品：周末，分割品价格稳定，山东滨州平冻胸主流成交价格区间10.25-10.83元/斤。

4.卓创资讯：7/29-8/4当周，卓创资讯监测出现白羽肉鸡样本企业4865.8万户，环比增长0.52%，同比下降6.28%。

5.卓创资讯：7/29-8/4国内重点白羽肉鸡屠宰企业平均开工率为65.65%，环比上升8.94个百分点；冻品平均库容71.71%，环比上升3.47个百分点。

6.卓创资讯333 6月份羽肉鸡出栏4.04亿只，同比-5.2%。2022年1-6月，白羽肉鸡总出栏量22.61亿只，同比-3.5%。

7.2022年上半年，共屠宰家禽3.2亿只，同比增长13.3%，其中屠宰鸡2.5亿只，同比增长11.9%。家禽产量54.8万吨，同比增长13.4%。

8.近日，农业农村部办公厅发布《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》。经农业农村部对企业创新能力、资产实力、市场规模、发展潜力等进行综合评价，温氏食品集团有限公司等86家企业入选国家畜禽种业组建企业。其中，有23家家禽企业上榜，8家国鸡(黄羽肉鸡)企业，3家白鸡企业。

[市场前景]

供应方面，受前期山东毛鸡出栏加快影响，预计本周毛鸡出栏量将有所减少。虽然上周屠宰场开工，入库率双双上升，但目前经销商手中的库存较低。预计后续分割库存会从屠宰场转移到经销商手中。消费端，近期浙江三亚等地区疫情仍有局部反弹，猪价窄幅波动，鸡肉消费端仍承压。但受两个节日提振，毛鸡和分割品有望止跌反弹。成本，在短期内，乌克兰的粮食出口正在逐步恢复。预计4-6周内粮食出口将达到每月300万吨。随着乌克兰出口的复苏，饲料压力有望继续缓解。但在全球通胀和粮食短缺的大背景下，下半年整体来看，在饲料成本高企和猪价上涨的支撑下，预计毛鸡价格将维持高位。

(母鸡的)蛋

[重要信息]

1.现货3360昨日，全国大部分地区鸡蛋价格稳定，大部分地区价格平稳，部分地区价格小幅下跌。今天全国大部分地区鸡蛋价格下跌，北京市场价格小幅下跌。石门、新发地、回龙观的主流批发价为214元/44斤，比昨天下降了3元。截至早上7点，只有2辆车到达大洋路，少于平均水平。主流批发价215-220元/44斤，比昨天的价格下降了5元。如今，上海市场稳定。普通粉蛋价格225元/45斤，比昨天下降2元，红蛋价格136-137元/27.5斤，比昨天稳定。

2.

1.7月份：鸡蛋单边供应量仍然较低，预计未来几个月库存仍将维持低位。高温天气产蛋率低，蛋存量低。总的来说，鸡蛋供应紧张。需求方面，中秋节前，食品厂的备货将进入尾声。暑假期间旅游消费会维持，猪肉价格会高。鸡蛋现货价格短时间达到高位，预计价格以波动为主。期货方面，9月合约正在跌至4100-4200。这个价格对应未来预期的低库存和旺季消费，具有可贵的优势。鸡蛋基本面偏高，但目前空头强势，盘面走势依然偏弱。建议观望。10月合约在8月和9月表现较弱，但目前已跌至低位，可考虑反弹至高位后做空。

2.套利：观望。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

精制糖

[重要信息]

1.印度粮食部长Sudhanshu Pandey表示，印度将允许糖厂在截至9月的一年中额外出口120万吨糖。印度是世界第二大产糖国。除此之外，中国政府今年5月设定了1000万吨的出口配额，以限制海外销售和保护食品供应。由于目前的库存似乎足以满足当地的消费需求，种植者要求提高上限，以防止违约。潘迪表示，预计2021-22年的糖出口量将达到1120万吨。印度的额外出口可能会给全球价格带来进一步的压力，全球价格已经从今年4月初的峰值下跌了约13%。

2.印度政府在最近的一份声明中表示，印度内阁已经批准将甘蔗的最低收购价从2021/2022榨季的290卢比/100公斤提高到10月1日开始的新榨季的305卢比/100公斤。正因如此，印度糖厂协会(ISMA)建议印度食品部将糖的最低售价从目前的31000卢比/吨提高到36000-37000卢比/吨，因为新的甘蔗最低收购价增加了糖厂的生产成本。此外，董事长ISMA表示，固定贷款的利息、厂房和机器的折旧以及其他糖原料的成本也在显著增加。

3.巴基斯坦糖厂协会发言人近日表示，下一个榨季巴基斯坦甘蔗产量有望增加10%。最近的大范围降雨对农作物的生长产生了积极的影响。他还补充说，下一个作物季节预计将生产150-200万吨过剩的糖。如果政府不及时出口多余的糖，将直接影响农民和糖厂，因为糖厂将无法收回生产成本。这将对农业、工业和出口产生负面影响。也将直接影响国家经济，使巴基斯坦无法赚取外汇。

[交易策略]

1.资金单边抛售大幅减少，原糖继续反弹。国内期货价格贴水现货。随着国内气温升高，消费量会逐渐增加。此外，进口供应会减少，国内供应会逐渐收紧。郑糖近期可能企稳反弹。

2.套利：观望。

3.选项3360等待企稳买入SR301-C-5700。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

棉棉纱

[外部磁盘影响]

上周五，ice美棉主力合约价格震荡收涨。12月，该合约上涨1.65美分/磅(1.75%)，至96.07美分/磅。

[重要信息]

1.中国棉花信息网专讯8月5日，中央储备棉入市6000吨，实际成交2120吨，成交率35%。今日成交均价15706元/吨，较前一日上涨3元/吨。最高成交价15709元/吨，最低成交价15699元/吨。其中内陆仓成交2120吨，收储仓成交2吨。

2.据全国棉花市场监测系统对60家大中型棉花加工企业的调查，截至8月4日，全国已销售385.1万吨

3.近期印度国内外纺织厂采购需求略有回升。另外，市场上新花供应量少，当地棉价有所上涨。据悉，目前棉花主产区古吉拉特邦的棉花价格为85000-91000卢比/糖果，较上周大幅上涨2000-3000卢比/糖果。此外，近日马哈拉施特拉邦持续受暴雨困扰，加剧了市场对新棉供应的担忧，棉价也随之上涨。如果后期雨势不停歇，新棉受害程度将进一步加深。根据目前的棉花种植情况，据报道，古邦和马邦的最终棉花种植价格分别约为270万公顷和420万公顷。

【操作建议】

1.单边：棉花基本面还是比较空的，棉花供应充足。但即使在疫情防控放开、内外棉价差倒挂的情况下，需求方市场需求依然很差，产品库存高，纺织厂开工率低。新疆棉花问题对需求的影响已经开始显现。但目前棉花价格低价值突出，美棉优级率低，弃种率高。美棉短期趋于企稳走强。由于空空因素交织，短期内国内棉花将维持震荡走势。关注商品调整是否结束，1月合约是否有效跌破低位。如果跌破低位，考虑开仓。跟随棉花市场的趋势。

2.套利：9 9月合约将接近现货临近交割月。建议九月比一月多。

3.期权3360卖出一月看涨期权。(以上观点仅供参考，不作为入市依据)

花生

[重要信息]

上周，国内花生市场运行平稳。陈花生交易零星，报价混乱，普遍高估和低估。南方销区市场已陆续上市，但受旱地影响，近期上市量有限，报价高，水分太大。市场上主要是流通冷库里的陈年花生。产地方面，成品冷库价格维持在5.05-5.20元/公斤，货币花生价格基本见底。东北产区308币大米价格4.75-4.80元/斤。河南白沙产区货币米价格4.50-4.70元/斤，大花生4.45-4.60元/斤，以质论价。山东产区货币米价格4.30-4.50元/斤。油零星到厂，鲁花厂基本没到。处于全面停产状态，部分工厂成交价8600-9000元/吨。中粮进口大米到货保持稳定。

:国内花生油市场稳中偏弱，油厂降低报价促进订单成交，但效果一般。南方散客零星提货，新单数量仍有限。国内花生油企业开工率较低，整体供需偏弱格局明显。价格方面，目前国内一级普通花生油主流价格为16200元/吨；小榨香花生油市场价格不一，主流价格18200元/吨。

【操作建议】

单边：花生在油脂情绪影响下震荡。最近重心上移，基本面暂时没有太大变化。建议继续持有多单01合约。

月差：10的合约是老花生交割，导致期货回归现货。鉴于新旧花生的价差，10比1的价差可能会下去。现在有换仓库换月的迹象。由于今年老花生价格偏高，不会走出去年-700的差价。建议在-300附近轻仓尝试清空10-1的差价。

目前策略：的基差在-550左右，去除交割成本后没有利润空间